小鸟游为什么说资产配置和安全边际是价值投资的核心-瀚涵资本
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为什么说资产配置和安全边际是价值投资的核心-瀚涵资本
为什么说资产配置和安全边际是价值投资的核心。
今天聊一个轻松点的话题，如果你重仓的一只股票亏了90%......
起因是雪球上一篇文章介绍了一家公司VRX，曾经辉煌无限，后来股价跌去了90%。
我脑子里最先想到的是——
假设，如果看好一家公司，集中投资，没有A市这样的跌停限制，或者连续跌停，以为是暂时性的挫折，逆市加仓，会怎么样？
不准确地引用麦克阿瑟的一句话，开始的时候，我以为我们什么都知道，结束的时候才明白，其实我们什么都不知道。
所以我越来越觉得，指数化投资才是最佳的投资方式，指数投资既能够像个股一样享受权益类资产的高收益，又高度分散，永续向上，进可攻退可守，简直Perfect。
对于很多散户而言，研究个股其实没有意义，沪深两市3000多家公司，哪怕第一轮筛选后只剩500家，就算每天能够读几十分财报，要把一个行业吃透又需要多久？一个股票组合能够把风险分散到多大程度？
对于很多研究股票十几二十年的人来说，要放弃原有的股票去投资指数可能是很困难的，但对于没有定型的进阶小白来说，转型的成本要低很多。
anyway，如果一定要投资个股，核心的原则只有两条，就是安全边际和资产配置。
安全边际
投资有两条原则，第一条是不亏损，第二条参照第一条。
要做到不亏损，一条是安全边际，另一条是分散投资，后来巴菲特补充了一条即公司必须要有良好的质地，综合起来就是“用四毛钱的价格买入价值一块钱的优秀公司”。
说人话就是，注意“性价比”以及“不要把鸡蛋放一个篮子”。
安全边际嘛，就是低估，马克思说的价格围绕价值波动但是变动方向不一定与价值同，所以为了避免犯错，只好等折扣价。
道理很好理解，做起来可能就忘了。人的思维天性决定了做一件事情的时候是“先下决心，然后找支持这个决定的证据”，很有自欺欺人的味道。
格雷厄姆买股票的时候是—这家公司值100块钱，现在打5折只要500块，买一打这样的公司。
到了散户的时候可能就变成了—我想买这家公司，算起来好像值100块钱二人台二后生，但是现在卖110块钱，不过没事这是一家好公司，就算买了也会涨到150。
所以，大师赚翻了，散户只剩内裤了。
各种大师经典随手可得的好处在于，可以轻易地获取大师几十年的投资经验皮普保罗，好比你自己练内功要五十年，大师直接传你70年功力，嗯，很优雅。
缺点在于，你看懂了，也理解了，但是没有内化，没有信仰，所以做的时候还是忘了，比如我就是这样的。这就好比你体内有传承来的70年功力，但是没有融会贯通，所以最多能扛个打，没法飞天。
归根到底，我们只是相信，而没有信仰。所以，我们只是工匠，而巴菲特是大师。
资产配置
再说资产配置。
所谓资产配置就是把资产按照不同的比例配置在相关程度很低或者不相关的投资品种上。
微光说得很好，资产配置有三个层次:国家主权的配置，大类资产的配置，某类资产内部的配置，依次对应买标普500沪深300泸州醇价格表，买黄金债券，买股票A股票B。
大多数人可能觉得买黄金买债券买股票才是资产配置红怜宝鉴，留着现金那叫浪费。其实如果视野开阔一点山西铝厂吧，留着现在也叫资产配置。
下跌之所以可怕，小鸟游在于资金有限。如果子弹是无尽的，那么下跌就是福利，越跌越买摊薄成本。
所以资产配置很重要的，容易被忽略的一点就是:保证机会来临时，手上有足够的资金。
什么机会？权益类资产大跌的机会，明白点就是股票、股票指数大跌的机会。
我很喜欢飞泥那句魔笛奇遇记，90%的股票都是没有投资价值的，剩下10%的股票90%的时间都没有投资价值。
反过来说，平庸的机会可以忽略南瓜园，只需要抓住那10%不到的机会，资产就可以直接翻一倍，这也是我15、16年上半年做的。
然而对很多人来说，遇到这样的机会，手上却没有一点子弹了。花费了大量的时间在平庸的机会上，却错过了最佳时机，丢了西瓜拣芝麻。
所以，资产配置不光是分散风险，不光是为了保证东边不亮西边亮，还有保证机会来临时有足够资金捡便宜货的作用。
除了股票，还有各种投资方式，虽然权益类资产长期收益率最高，但并不意味着任何时候都是最佳工具，在不合适的时间死守股票是一件并不聪明的事情。
顺着资产流动的轨迹，在最合适的时间做最合适的事情，这才是投资。
资产配置可以理解为不预测的情况下的一种策略，所谓不预测就是承认市场是无法预测的，不去预测市场的涨跌，只考虑市场波动存在的客观事实。
也就是说，考虑市场PE下跌，但是不去预测下跌的时点和原因，只是单纯地把这个情况考虑进去。
你随时可以大跌，虽然我不知道你何时跌，但是我随时可以迅速地从别的地方挪过来一部分资金，然后趁着低估买入权益类资产，坐等均值回归，资产又翻一倍。
所以，投资本质上不是一个比专业知识的竞赛，而是一个比思维的策略游戏。
—END—
六屏之歌
中国股市有阳光，
从此灭绝老鼠仓；
点石成金大数据，
价值投资是信仰；
不追涨，不坐庄，
选股专挑“白富美；
做人就要“高大上！
散户机构化◆投资决策数据化◆基金阳光化◆
家庭资产证券化是必然趋势宇宙天魔！南京鑫瀚涵六屏俱乐部南京鑫瀚涵六屏俱乐部
◆江苏鑫瀚涵六屏私募证券基金投资管理公司，与国内著名的经济学家金岩石教授合作，成为北京鑫星伊顿在南京地区唯一的运营机构，具有三大独家优势:名师 设备 认证。俱乐部拥有国内专门给基金经理进行评级的机构济安金信研发的六屏大数据投资策略系统，采用“人脑+电脑”的先进投资模式，进行专业的证券投资基金管理，使投资者的资产得以多元化增值班歌歌词！ 公司致力于打造一个开放的、富有创新和生命活力的金融服务集团。
◆南京鑫瀚涵六屏俱乐部，所运用的六屏系统是由国内著名的金融软件公司----济安金信，为基金会员特制的限量版的专业投资工具。
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董事长致辞
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瀚涵所渴望并准备托付重任的是认同瀚涵文化，并真心诚意地实践瀚涵价值观的员工，追求成为有传世意义的第一流综合性金融服务类公司，追求在世界商学流派中崛起一个瀚涵派，瀚涵的狼虎精神等一系列瀚涵价值观将润物无声的进入您今后的工作生活。公司希望您的加入成为公司发展的推动力，所以“干”好每一件事就是您的介绍信。做好本职工作，提升工作能力，更希望您发挥主人翁心态，以公司为荣，维护企业利益，常常思考“如果我是老板，我会怎么做？”请您准备以最开放的心态去认知、去认同，成为真真正正的瀚涵人。
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