阎晶晶

品信为什么说新三板已迎来历史性投资机遇？-XINYU在线

为什么说新三板已迎来历史性投资机遇？-XINYU在线

一
宏观概况
新三板改革重点是分层
刘士余用比喻来解释改革与监管。他指出，资本市场就像串珍珠项链，好的珍珠，即高质量上市公司;而珍珠数量则是上市公司家数增加。刘士余强调称，好质量的上市公司定戴珍珠项链会带来市场资金增量的增加，两者是高度正相关的关系。
当天证监会副主席赵争平随后表示，新三板改革是今年建设多层次资本市场的一项重要的任务;要让新三板在量的积累的基础上，实现质的一个大的提升。“改革的重点就是市场分层，就是要完善市场分层。”

精选层“两会”期间或有新进展
截止今日，新三板挂牌企业已达11,079家，已成为世界上规模最大的股权交易市场。而近日布鲁娜，新三板未来有望在创新层上推出精选层的消息，更是引发了市场一系列猜想。付立春表示，新三板的整体政策现在已逐渐明晰，“两会”期间会更明确甚至会更往前推进。
二
新三板已迎来历史性投资机遇
一直以来，新三板的各种改革都是市场关注的焦点。2017年伊始，已经形成“万家市场”规模的新三板热闹依旧。证监会主席刘士余公开喊话规范新三板市场发展，此前传闻已久的新三板企业推荐审查基本坐实。另一方面，继去年创新层分层后，新三板转板政策也屡被提及。在外界看来，对于这个全球挂牌企业数量最多的交易市场，将面临政策下的重新洗牌。
与A股的逻辑一样，国家对新三板的各种政策支持与鼓励，意在推促企业通过直接融资实现转型与快速发展，最终实现经济的转型。作为推动经济增长方式转变的关键性工具，新三板依然处于一个发现和再次发现的历史进程中。
未来中国资本市场的一道风景线
改革开放以来我国出现过三次趋势性造富机会：第一次是下海经商潮，第二次是房地产投资潮，而第三次就是股权投资。新三板作为中国创业资本市场的代表，具有其独特的特征，其意义还未被完全发现和挖掘。从政策导向和市场现状来看，新三板的历史性投资机遇已经来临格斗狂想。
2016年8月8日至9月20日，国务院曾在42天内5次发文力挺新三板；进入2017年，目前新三板市场，包括深化市场分层、改革交易制度、引入多元化机构投资者、完善投资者适当性管理制度等在内的一系列政策措施都在研究与规划当中，政府将出台更多措施发展新三板，新三板的地位已经逐步明晰。
而在2月中旬召开的年度全国证券期货监管工作会议上，证监会主席刘士余也提出新三板市场应当兼具“苗圃”与“土壤”功能，一批创新能力强、诚实守信、市场前景好的企业，或可转板桐敷沙子，或在新三板市场长大。刘主席将新三板市场形容为“未来中国资本市场的一道风景线”，表明新三板市场在深化多层次资本市场体系改革中的重要位置马兰谣伴奏。

具有投资价值的不是交易所市场，而是新三板
从数据上看，这两年的新三板企业一直在高速成长：新三板企业2015年营业收入增长18%，净利润增长40%，其中净利润增长率100%以上的企业占30%；但是与之相反的是，新三板的市场估值却一路下滑，新三板做市指数从去年最高2673点跌至1100点左右，新三板企业平均市盈率从去年66倍降低到20多倍。资本市场行情与企业投资价值逆向而动，表明投资价值趋现。
新三板是一个高成长性的资本市场，是一个正在市场化制度完善之中的资本市解直锟场，是一个高风险的资本市场，同时它是一个价值投资的市场。新三板过去经历了一场迅速的大扩容白煮秋葵，在体量和影响力快速做大的同时，急速发展也带来了一些问题。证监会从严审核挂牌，代表着新三板的发展进入更加成熟阶段超人学园，从迅速扩张转向精耕细作，新三板的投资价值将得到提升。在中国的多层次资本市场里面，最具有投资价值的不是交易所市场，品信而是新三板。
新三板并购新蓝海
2016年上市公司全资收购新三板企业共27起九酷剧场，较2015年出现井喷式增长。平均收购价格较新三板企业市值溢价达到104%，收购市盈率在20-30倍之间居多九江三中。其中，吴锡豪高端制造业、文体传媒、健康产业成为收购需求最大的三大行业，其中40.74%收购案例来自于制造业。
新三板流动性问题短时间内不会解决逆天邪主，特别是在创新层推出后，基础层的大量优秀企业估值将进一步降低，这使得上市公司并购新三板企业在未来一段时间内都具有很大的套利空间。随着新三板市场覆盖的企业及业务类型越来越丰富官欲缠绵，其也成为上市公司并购重组的新蓝海。
经过新三板的规范要求，挂牌公司的管理规范及财务状况也要好于非挂牌企业，这就大大减少了并购成本，为投资机构的退出提供了优质渠道。据鼎钧研究院统计，2016年有35家新三板企业摘牌大玩主之地殇，其中70%以上因并购重组摘牌，剩余为新三板监管加深或转板光荣之旅。在未来的并购市场之中，PE的作用会日益增强，资本市场之中的分工将会越来越明确锦鲤吸水，这将会是资本市场的大趋势。

新三板基金退出潮引爆抄底机遇
2017年迎来新三板基金产品退出高峰期。2015年上半年，由于股转系统承诺了很多新三板政策红利，大量短期资金出于制度套利而流向新三板，高估值入场。彼时成立的基金期限多在2-3年期，这对于股权投资来说，远远不够情义之战。
根据中国证券投资基金业协会的统计数据，截至到2016年8月底篦麻，共有943只专注投资于新三板的金融产品。这943只新三板金融产品，大多在14、15年成立，存续期只有2-3年。
新三板由于受到资金退出的压力，在一两年内估值很可能在低点，这将成为进入新三板市场的黄金窗口期；未来受益于分层和政策的不断到位，三板流动性将有大幅改善卡哇猪。
能够转板的就转板，不愿意转板的就在新三板里面绽放
美国的纳斯达克发展了四十余年民国无双，经历了多个低谷和危机，才形成如今完善的市场体系，培育出一些伟大的公司。而中国新三板经历了两年多的高速发展，目前已有上万家企业挂牌，新增企业挂牌的数量趋于平稳，业务量回落是发展当中的正常情况。
此外，新三板流动性不足白痴也做攻，是企业和投资者最关心的问题之一。对于新三板市场流动性问题的解决，仍需要市场政策、参与企业以及投资者的上下协力。也许最坏的时代远没有到来，但机会已经开始显现。对于企业和投资者，现下已经是价值投资布局的较好时机，新的一年在新三板市场“撸起袖子好好干”方是最佳选择街尾之宅。